К участию в обсуждении был приглашен широкий круг экспертов — руководители профильных подразделений Банка России, Министерства экономического развития РФ, Министерства финансов РФ, Московской биржи, члены советов директоров, главы департаментов корпоративного управления и корпоративные секретари ведущих российских компаний и банков, представители аудиторско-консалтинговых и юридических фирм, деловых ассоциаций и академического сообщества.

Открывая заседание, первый заместитель председателя Комитета РСПП по корпоративным отношениям Андрей Бугров отметил, что в настоящее время корпоративное управление в России переживает период серьезной трансформации. Перестройка затронула практически все уровни корпоративного управления — взаимоотношения компаний со своими акционерами и инвесторами, формирование состава и деятельность советов директоров, дивидендную политику, раскрытие информации.

Первая часть мероприятия была посвящена презентации XV выпуска «Национального доклада по корпоративному управлению» — масштабного исследования, в написании которого приняли участие ведущие российские исследователи и практики корпоративного управления, представляющие Ассоциацию риск-менеджмента «Русское общество управления рисками», Аналитический центр «Форум», Экономический факультет МГУ им. М. В. Ломоносова, НИУ «Высшая школа экономики», ПАО АФК «Система», консалтинговые компании Kept и B 1. Ответственный редактор Национального доклада, исполнительный директор НСКУ Сергей Поршаков ознакомил присутствующих с содержанием доклада и представил авторов его отдельных глав, которые поделились основными выводами своих исследований. 

Во второй части Круглого состоялась развернутая дискуссии относительно текущего состояния и основных направлений эволюции корпоративного управления в России. Первый заместитель председателя Комитета Андрей Бугров в частности  отметил, что решение амбициозной задачи по капитализации отечественного фондового рынка, поставленные перед бизнесом Президентом РФ и регуляторами, в первую очередь зависит от уровня прозрачности и культуры раскрытия информации российскими компаниями. Именно в условиях полноценной открытости инвесторы смогут чувствовать себя достаточно уверенно и не окажутся затянутыми в своеобразную «петлю недоверия» к рынку.

Вместе с тем, по его мнению, для многих участников финансовых и корпоративных отношений тема устойчивого развития в значительной мере приобрела ритуальный смысл, вобрав в себя излишние аспекты и раздувая и без того объемный набор требований, правил и регламентаций. На этом фоне все острее встает проблема активного замещения ушедших иностранных институциональных фондов розничными непрофессиональными инвесторами. И речь идет не только об их значительном, даже преобладающем количестве, но и о той новой инвестиционной культуре, которая сопутствует таким изменениям. Подобного инвестора мало интересуют вопросы взаимоотношений членов совета директоров между собой и с менеджментом, процедуры назначения независимых директоров, стандарты отчетности. Их акцентированное внимание к получению дивидендных доходов понятно и закономерно, но в длительной перспективе становится деструктивным фактором для развития национального корпоративного управления.

К числу факторов, повышающих турбулентность корпоративных процессов, Андрей Бугров относит «необратимые и закономерные изменения в кадровых ресурсах, на которые придется опираться корпоративному управлению в России в ближайшие годы». В компаниях на всех уровнях активно включается так называемое «поколение Z», молодые люди, которым сейчас по 25–30 лет. Соответствующие исследования зачастую характеризуют их как не имеющих фундаментального образования, нетерпеливых, активных, открытых к усвоению современных технологий и внедрению инноваций, обладающих клиповым мышлением и умением обрабатывать единовременно сразу несколько источников информации. Только будущее покажет, как все упомянутые изменения и риски отразятся на качестве корпоративного управления в России.

Игорь Юргенс, директор Центра устойчивого развития МГИМО МИД РФ, подчеркнул, что в сложившихся условиях необычайно высокой турбулентности, в которой оказались национальная экономика и бизнес, крайне важное значение приобретают многолетние традиции преемственности и поддержания крупнейшими игроками на рынке идеалов качественного корпоративного управления. В 2001 году представительная делегация руководителей российских компаний, возглавляемая Владимиром Олеговичем Потаниным, при содействии РСПП добровольно присоединились к Глобальному договору ООН (UN Global Compact) –инициативе, направленной на поощрение социальной ответственности бизнеса. За прошедшие 25 лет корпоративное управление в нашей стране проделало огромный путь становления и развития, достигнув значительных высот, разработав достаточное количество собственных механизмов и практик. Растерять весь накопленный результат и опыт, даже с учетом всех сегодняшних негативных факторов, мы просто не имеем права.

На этом фоне символично, что в настоящее время эксперты ООН активно готовятся к пересмотру широко известных 17 целей устойчивого развития (Sustainable Development Goals), составляющих основу международных принципов ESG. В этой связи экспертным сообществом сформировано три основные подхода к пониманию образа будущего устойчивого развития. Предлагается: 1) либо оставить все как есть, избегая дополнительных изменений в и без того объемных и волатильных принципах; 2) либо значительно сократить их число, тем самым облегчив компаниям соблюдение хотя бы основных правил; 3) либо разбить единые требования на свод индивидуальных рекомендаций под особенности каждого экономического региона в мире.

На повестке дня национального корпоративного управления, считает Игорь Юргенс, стоит достаточное количество дискуссионных вопросов, требующих оперативного решения. Оставляет желать лучшего практика взаимоотношений между членами советов директоров и акционерами. Так, возникают ситуации, когда важные решения с точки зрения развития корпоративного управления проходят долгий путь согласования в комитетах совета директоров по стратегии, аудиту, вознаграждению — а потом эти решения могут быть одномоментно сведены на нет по требованию крупного акционера, преследующего собственные цели. Недостаточно сделано для поддержания необходимого уровня раскрытия информации, что особенно рельефно проявляется при оценке работы независимых директоров в компаниях с госучастием. Важно, чтобы перечисленные и иные проблемы оставались в поле зрения и обсуждались, в том числе на мероприятиях, подобным нашему, и постепенно находили свое решение.

По словам Олега Вьюгина, профессора НИУ «Высшая школа экономики», повестка устойчивого развития во всем мире постепенно идет на спад. Компании все активнее задаются резонным вопросом — зачем нужно тратить значительные ресурсы и стараться занять лидирующие позиции в области ESG? С прагматической точки зрения все упирается в оценку стоимости компании. Если усилия по развитию соответствующей повестки не дают результата, то такая деятельность постепенно становится «благотворительностью». Каким образом можно воздействовать на стоимость компании через принципы устойчивого развития? Только если крупные фонды, которые покупают акции или другие финансовые инструменты, будут в своей политике отдавать предпочтение тем компаниям, которые такую повестку реализуют. Опираться же на розничного инвестора в этих вопросах бессмысленно, так как его в первую очередь интересуют вопросы выплаты дивидендов.

Особое значение, по убеждению Олега Вьюгина, для развития корпоративного управления в компаниях приобретают программы повышения мотивации сотрудников. Причем речь идет не о привычных подходах, вроде вознаграждений или опционов на акции, а об экспериментальных методах. Внутренняя система мотивации пронизывает компанию целиком через введение специальных токенов, условных единиц для вознаграждения. С их помощью каждый сотрудник может сам «наградить» своих коллег, отдавая должное их своевременной помощи, ответственной работе, трудолюбию и т. д.

Касаясь деятельности и обновления состава советов директоров, Олег Вьюгин отметил, что среди наиболее важных и показательных факторов при избрании директоров (гендерный, расовый, национальный баланс) на передний план окончательно выходит одно основополагающее условие — уровень необходимых компетенций. Путем внутренней оценки умений и познаний членов совета директоров выявляются наиболее проблемные места, после чего такие «пробелы» закрываются при следующей плановой (а зачастую и внеплановой) ротации состава совета.

Елена Курицына, старший управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти ПАО «Московская Биржа», представила взгляд на текущее состояние корпоративного управления с точки зрения инфраструктурного регулятора. Эксперт с сожалением констатировала снижение фокуса внимания к качественному корпоративному управлению в России в целом. Своеобразным индикатором корпоративной среды стало текущее состояние института независимых директоров. В количественном выражении за последние годы ситуация поменялась незначительно — Московская биржа фиксирует наличие на рынке достаточного числа соответствующих специалистов. Абсолютно иначе обстоит дело с содержательной оценкой института, которая показывает значительное отступление от идеалов качества фигуры образцового независимого директора. Важнейшим фактором, объясняющим такую тенденцию, становится значительное влияние мажоритарных акционеров на процессы избрания и назначения независимых директоров и одновременно отдаление миноритариев от соответствующих процессов.

В настоящее время Московская биржа не фиксирует содержательного, качественного запроса со стороны инвесторов на корпоративное управление как таковое. Крупные акционеры все менее активно вкладывают свои ресурсы в соответствующие механизмы, причем это касается не только материальных активов — речь идет об интеллектуальных и даже этических усилиях по поддержанию корпоративной среды на высоком уровне. И крупные компании на рынке очень тонко ощущают и перенимают подобные нисходящие тенденции, раздвигая границы дозволенного и погружаясь друг за другом в своеобразную «спираль деградации». Одной из причин подобных негативных процессов служит значительное снижение рыночной силы российских инвесторов, которые уже не могут оказывать необходимого давления на компании и влиять на их корпоративную ответственность. В таких условиях в самом широком смысле растет значимость регулирующих органов на рынке, включая не только государственные структуры, но и рейтинговые агентства, аудиторские фирмы.

В своем выступлении Сергей Беляков, президент Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов, в целом отметил отрицательную динамику, которая складывается по ряду направлений в корпоративном управлении. Те сведения, которые сообщают о себе крупные компании, зачастую включают только позитивные данные — высокое качество корпоративной инфраструктуры, внедрение лучших практик и т. д. Однако складывается ощущение, что эти и другие факторы, включая повсеместное создание различных комитетов при совете директоров, на практике дают либо минимальный результат, либо вовсе никак не воздействуют на корпоративную среду. В итоге формируется ситуация, когда инвестор (и институциональный, и частный) почти не предъявляет запросов к качеству корпоративного управления. А ведь это один из ключевых факторов, обеспечивающих конкуренцию и высокие финансовые показатели для компаний, без которого соответствующий рынок становится неконкурентным. Текущие реалии геополитической и экономической турбулентности закономерно ухудшают положение компаний-эмитентов, что приводит их на путь понижения издержек. И как показывает практика, такое «затягивание поясов» в первую очередь ударяет по механизмам, обеспечивающим качественное корпоративное управление. Ранее же ситуация была более позитивной, так как имевшийся доступ к рынку международного капитала и требования зарубежных крупнейших инвестиционных фондов диктовали иные условия работы. Необходимо было не просто создать видимость корпоративной инфраструктуры, но и обеспечить ее эффективность. Сейчас, к сожалению, такого запроса нет.

Владимира Гусаков, генерального директора рейтингового агентства АКРА, акцентировал внимание на обширной теме рейтингов, на которые опирается корпоративное управление в России. В первую очередь он отметил ESG-рейтинги, оценивающие нефинансовые показатели компаний. В настоящий момент в России присвоено 98 запрошенных (то есть проведенных по инициативе самой компании) ESG-рейтингов. Это, с одной стороны, в целом сравнимо с числом российских компаний, которые публикуют нефинансовую отчетность, а, с другой стороны, в разы меньше, чем за рубежом. 80% рейтингов присвоены кредитными рейтинговыми агентствами, имеющими аккредитацию Банка России. После ухудшения геополитической обстановки иностранные рейтинговые агентства либо необоснованно занизили позиции российских компаний, либо вовсе покинули отечественный рынок. С учетом этого фактора, а также в условиях снижения информационной прозрачности и закрытия части информации о корпоративном управлении, на передний план выходят упомянутые запрошенные ESG-рейтинги от российских агентств. Вместе с этим, эксперт отметил проблему высокой непрозрачности резолютивной части таких оценок, а также частую несопоставимость итоговых результатов от разных рейтинговых агентств.

Подводя итог обсуждению, модератор состоявшейся дискуссии Андрей Шаронов, генеральный директор Национального ESG Альянса, подчеркнул сохраняющуюся важность повестки устойчивого развития для совершенствования корпоративного управления в целом. Хотя некоторое охлаждение к этой тематике наблюдается не только в России, но и во всем мире, параллельно с этой тенденцией формируется и «ренессанс» соответствующих мнений, задач, вызовов. Речь в первую очередь идет о Китайской Народной Республике, где подходы к устойчивому развитию становятся существенно более прагматичными, а риторика упростилась до понятного тезиса: «ESG — это способ избежать излишних рисков и издержек для вашей компании». Такая концепция позволяет активнее стимулировать интерес собственников бизнеса и топ-менеджмента к достижению соответствующих целей и задач. По мнению Андрея Шаронова, подобный утилитарный подход вполне возможно и даже полезно использовать в реалиях корпоративного управления России.

Участники Круглого стола договорились продолжить работу по всем озвученным в ходе мероприятия вопросам на площадке Комитета РСПП по корпоративным отношениям.

Фотографии предоставлены пресс-службой РСПП.